chroniques
Quant à la note d’émetteur de court terme, elle est A3(WU) avec une perspective stable.
Selon GCR La notation de Servair Abidjan repose sur une situation financière saine, caractérisée notamment par de bons niveaux de liquidité et de flexibilité financière. Elle déplore toutefois une dégradation de la rentabilité en 2020 eu égard aux conséquences des mesures prises par le Gouvernement Ivoirien pour enrayer la maladie à Covid 19.
Le chiffre d’affaires de la société est très fortement corrélé au nombre de passagers qui transitent par l’aéroport international d’Abidjan. La reprise timide de l’activité en 2021 ne permet toujours pas, selon l’équipe de notation, à l’entreprise de retrouver le niveau de chiffre d’affaires d’avant crise. <<Cela s’est aussi traduit mécaniquement par une brutale détérioration de sa marge du profit en 2020 avant de voir la situation s’améliorer en 2021 suite à la levée des restrictions et la réouverture des frontières>>, souligne-t-elle, non sans relever que ces deux années difficiles ont aussi négativement affecté les objectifs d’équilibre de répartition du chiffre d’affaires. Le segment Aérien affiche en effet des revenus en baisse de 24% entre 2019 et 2021
De l’avis toujours de GCR, le segment non aérien a été d’autant plus touché, qu’il a vu son chiffre d’affaires baisser de 38% entre 2019 et 2021 : 3,7 milliards en 2021, contre 2,1 milliards en 2020 et 2,3 milliards en 2019.
<<Bien que la situation à date se soit améliorée (programmes de vaccination pour 2021-2022 et réouverture progressive des frontières à l’international), les volumes de trafic aérien en Afrique, enregistrés avant la pandémie, ne reviendront pas avant 3 ans>>, note encore GCR.
L’agence de notation signale par ailleurs qu’il y a une très forte corrélation entre le modèle d'affaire de Servair Abidjan et la macroéconomie de la Côte d’Ivoire.
L’affaiblissement de la qualité de la gestion de la société par <<les incertitudes qui pèsent quant à la reconduction par l’État ivoirien de la concession de catering et de handling>>a été également souligné par GCR. Cette concession est en effet parvenue à échéance depuis 2015, et depuis cette date, son renouvellement n’a toujours pas été formalisé. <<Ce qui fait naitre un risque de pérennité d’exploitation même si les signaux vont dans le sens d’une reconduction de la concession>>, note l’équipe de notation.
Sur un autre registre, l’agence de notation a relevé la concentration très élevée du portefeuille de clients B2B sur un nombre limité de compagnies aériennes. Selon GCR deux compagnies à savoir Air Côte d’Ivoire et Air France représentent aujourd’hui la moitié du chiffre d’affaires de Servair Abidjan sur le segment aérien.
Oumar Nourou
Selon GCR La notation de Servair Abidjan repose sur une situation financière saine, caractérisée notamment par de bons niveaux de liquidité et de flexibilité financière. Elle déplore toutefois une dégradation de la rentabilité en 2020 eu égard aux conséquences des mesures prises par le Gouvernement Ivoirien pour enrayer la maladie à Covid 19.
Le chiffre d’affaires de la société est très fortement corrélé au nombre de passagers qui transitent par l’aéroport international d’Abidjan. La reprise timide de l’activité en 2021 ne permet toujours pas, selon l’équipe de notation, à l’entreprise de retrouver le niveau de chiffre d’affaires d’avant crise. <<Cela s’est aussi traduit mécaniquement par une brutale détérioration de sa marge du profit en 2020 avant de voir la situation s’améliorer en 2021 suite à la levée des restrictions et la réouverture des frontières>>, souligne-t-elle, non sans relever que ces deux années difficiles ont aussi négativement affecté les objectifs d’équilibre de répartition du chiffre d’affaires. Le segment Aérien affiche en effet des revenus en baisse de 24% entre 2019 et 2021
De l’avis toujours de GCR, le segment non aérien a été d’autant plus touché, qu’il a vu son chiffre d’affaires baisser de 38% entre 2019 et 2021 : 3,7 milliards en 2021, contre 2,1 milliards en 2020 et 2,3 milliards en 2019.
<<Bien que la situation à date se soit améliorée (programmes de vaccination pour 2021-2022 et réouverture progressive des frontières à l’international), les volumes de trafic aérien en Afrique, enregistrés avant la pandémie, ne reviendront pas avant 3 ans>>, note encore GCR.
L’agence de notation signale par ailleurs qu’il y a une très forte corrélation entre le modèle d'affaire de Servair Abidjan et la macroéconomie de la Côte d’Ivoire.
L’affaiblissement de la qualité de la gestion de la société par <<les incertitudes qui pèsent quant à la reconduction par l’État ivoirien de la concession de catering et de handling>>a été également souligné par GCR. Cette concession est en effet parvenue à échéance depuis 2015, et depuis cette date, son renouvellement n’a toujours pas été formalisé. <<Ce qui fait naitre un risque de pérennité d’exploitation même si les signaux vont dans le sens d’une reconduction de la concession>>, note l’équipe de notation.
Sur un autre registre, l’agence de notation a relevé la concentration très élevée du portefeuille de clients B2B sur un nombre limité de compagnies aériennes. Selon GCR deux compagnies à savoir Air Côte d’Ivoire et Air France représentent aujourd’hui la moitié du chiffre d’affaires de Servair Abidjan sur le segment aérien.
Oumar Nourou
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